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2015年6月以来的大熊市已经持续了1年零3个月，不少朋友发私信问我一个问题：“小波，能不能给我们讲讲你对中期的看法？”作为十一假期送给大家的礼物，我今天会详细而认真的回答一下这个问题。

先说第一点，是一段扫兴的话。学习股票分析8年，我研习过技术分析、基本面分析以及心理分析中的绝大多数门类和方法，但就是没学过预测大盘。我可以通过技术分析以及经验预判短期走势，但如果你要问我怎么看未来一年的市场，或者问我熊市什么时候会结束。抱歉，我是诚实的人，不忍心忽悠您。

所以，如果大家问我这轮熊市到底什么时候能结束，我的回答只能是“不知道”。但我希望大家思考两个问题。第一，究竟是牛短熊长，还是熊短牛长？第二，你真的很期待牛市吗？你真的如此厌恶熊市吗？下面我与大家分享我的经验。

A股市场真的是牛短熊长吗？诟病这个问题的朋友，很多都是拿咱们A股的指数跟美股指数进行比较的。而在我看来，中国股市并非牛短熊长。要想搞清楚这个问题，我们首先要搞明白，究竟什么是熊市？指数低迷就是熊市吗？那我问你一个问题，指数是什么？其实世界上本没有指数，股票多了，才有了指数。指数，就是反应市场中所有股票的一个平均价格走势。

搞明白了这个问题，接下来我们要思考的是，到底什么牛市？什么是熊市呢？市场中大部分股票都涨就是牛市？市场中大部分股票都跌或者不涨就是熊市吗？我不这样认为。

我认为，大部分股票都涨当然是牛市，但只有该涨的股票下跌或者不涨，才可称为熊市。换句话说，牛市，是非理性上涨造成的。而熊市，是非理性下跌造成的。那么如果该涨的股票涨了，不该涨的股票不涨，这是牛市还是熊市呢？这是自然市，是最健康的市场。从这个角度讲，你还认为牛短熊长吗？其实自然市才是时间最长的，而牛市和熊市都是短暂的。

我们回顾一下过去12年的A股市场，2005年7月-2007年10月是大牛市，时间是两年三个月。2008年11月-2009年7月是大牛市，时间是9个月。2014年7月到2015年6月是大牛市，持续时间是1年。12年里，大牛市时间一共是4年。在这四年里，鸡犬升天，多烂的股票都会大涨。大牛市的持续性很差，最好的一次也仅仅维持了两年多一点儿。

我们在看看大熊市。2007年10月-2008年10月，持续1年。2015年6月-2016年2月，持续9个月。在这些时间段中，泥沙俱下，管你公司基本面好不好，都得暴跌。但你有没有发现一个奇怪的现象？过去12年中，泥沙俱下的大熊市时间其实只有两年不到，这个时长甚至不及大牛市时长的一半。那么剩下的时间都去哪儿了？

有朋友会说：“你在偷换概念！”2009年8月-2014年6月不是5年熊市吗？我的回答是，如果那五年是熊市，我只能告诉你，我很享受熊市。因为在那五年中，该涨的股涨了，该跌的股跌了。

什么是该涨的股？价值被低估的股，业绩持续增长的股，业绩阶段性爆发的股。还需要我举例子吗？各举一个吧。茅台，经历了08年的暴跌而被严重低估的优质股是不是翻了很多倍？云南白药，几年里业绩持续增长，股价是不是翻了很多倍？欧菲光，这只2012年因智能手机而崛起的业绩爆发股是不是翻了很多倍？

什么是不该涨的股？煤炭、钢铁、有色、海运以及一切上轮牛市中的泡沫题材股。他们的共同点是什么？是业绩持续低迷且前景堪忧。

读到这儿，你还认为2009年8月-2014年6月是熊市吗？在我这儿，那是最健康的自然市。

有朋友会说，那凭什么咱们的指数就常年低迷，人家美国的指数就频创新高。这里面有两点原因。第一，07年大牛市之后，咱们指数的权重构成以产能过剩的亏损行业为主，这些行业都在走下坡路，你能指望指数涨到10000点吗？第二，不可否认，论整体上市公司质量，咱们确实不如成熟市场。这里面有制度缺陷，也存在历史遗留问题。但我也希望大家明白一点，美国也有不好的上市公司，也有从100美金跌倒1美分的股票，而且很多。只是人家的权重股确实质地不错，比方说微软、苹果等等。

还是那句话，世界上本没有指数，股票多了，需要做个平均数，也就有了指数。但一个健康的股市，就应该是该涨的涨、该跌的跌。大牛与大熊都不健康。假如A股市场中的2900家上市公司中，只有一百家是好公司，只要这100家公司的股票涨，哪怕指数持续跌，他也是健康的市场。

现在该回答朋友们的问题了，我怎么看中期趋势？根据历史经验，我认为， 泥沙俱下的系统性风险在今年2月已经结束了，鸡犬升天的牛市想也不要想了。 我们已经处于并且将长期（至少还有三年）处于自然市的状态中。为什么呢？因为股市的历史规律就这样。大牛和大熊都短，自然市最长。

在现在以及未来的相当一段时间里，该涨的股票一定会涨，不该涨的股票一定不会涨。因为钱就这么多，这些聪明的钱一定会流向他们认为最有价值的地方。而一旦这些聪明的钱发现流入的方向有问题，也会毫不留情的离开。有朋友会说，现在哪儿有股票涨啊？我看都在跌啊！朋友，多看些股票吧！

所以，别再抱怨熊市了，如果你把赚钱的可能性寄托在鸡犬升天的大牛市上，你觉着这样理性吗？其实在自然市中，市场给了我们赚钱机会，而且是很多赚钱机会。从技术的角度讲，因为大盘经常下跌，你总能找到更好的买入机会。从基本面的角度讲，现在不是泥沙俱下的股灾背景了，好公司的股票可以走出独立行情。

下面探讨第二个问题， 你真的很期待牛市吗？你真的如此厌恶熊市吗？我明确的告诉大家，我很享受这所谓的熊市，而在牛市中，我战战兢兢。2015年5月，几乎我认识的所有人都入市了，每一个人都在跟我探讨股票。当我跟这些朋友说，行情不会持续，你现在赚到的钱未来很有可能加倍还给市场时，没有人相信。到今天，这些人中95%成了炮灰，成了韭菜。只有大概5%的人由于对我的信任，幸免于难。这就是牛市，你不知道还要多久，灾难就会降临。所以身处牛市的我，永远战战兢兢。

而现在呢？我很享受现在的自然市，也就是大家所谓的熊市，原因有三。第一，我清楚的知道，牛市还会回来的，只要控制好风险，不用着急赚钱，因为赚钱是迟早的事儿。第二，在自然市中，大盘震荡频繁，再也不必担心找不到好位置买股票了，机会有的是。第三，泥沙俱下的系统性风险早就释放了，好公司的股票有能力走出独立行情，而我又不会被牛市中的“鸡犬”公司干扰，选股更加有的放矢。这是多么好的市场啊，不该好好珍惜享受吗？

希望这篇文章，能更帮助到倍受“熊市”煎熬的你，当你学会了享受“熊市”，你会发现，炒股其实很简单。加油吧！

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